รายงานฉบับนี้มาจากจดหมายข่าว The China Connection ของ CNBC ประจำสัปดาห์นี้ ซึ่งนำเสนอข้อมูลเชิงลึกและการวิเคราะห์เกี่ยวกับปัจจัยขับเคลื่อนเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลก คุณสามารถสมัครรับจดหมายข่าวได้  ที่นี่

      ขณะนั่งอยู่ในสำนักงานแห่งใหม่ของเขาในปักกิ่ง เอริค กัว ผู้ก่อตั้งและซีอีโอของ AI2 Robotics ได้ครุ่นคิดถึงความท้าทายในการระดมทุนในประเทศจีน และกล่าวว่า Figure คู่แข่งจากสหรัฐอเมริกา ซึ่งเป็นหุ่นยนต์ฮิวมานอยด์เช่นกัน เพิ่งระดมทุนได้ 1 พันล้านดอลลาร์ในรอบเดียว โดย มีมูลค่าบริษัทอยู่ที่ 39 พัน ล้านดอลลาร์ 

     เขากล่าว ว่านั่นเป็นจำนวนเงินที่มากกว่าที่บริษัทหุ่นยนต์ของจีนโดยทั่วไปสามารถระดมทุนได้มากทีเดียว

     กลยุทธ์การเติบโตของเขาคืออะไร? ทำสิ่งต่างๆ ให้มากขึ้นด้วยทรัพยากรที่น้อยลง

     นั่นหมายความว่า ตัวอย่างเช่น การพัฒนารูปแบบ AI สำหรับหุ่นยนต์ที่ใช้พารามิเตอร์น้อยกว่า 10% ของพารามิเตอร์ที่จำเป็นในการฝึกฝน โมเดล AI RT-2 ของ Alphabet ดังที่ระบุไว้ในบทความ ที่ได้รับการอ้างอิงอย่างกว้างขวางของ Guo Guo ผู้ซึ่งสำเร็จการศึกษาระดับปริญญาเอกจากมหาวิทยาลัย Purdue เคยทำงานที่ Microsoft, บริษัทผู้ผลิตสมาร์ทโฟน Oppo และบริษัทรถยนต์ไฟฟ้า Xpeng มาก่อน

      สิ่งนี้สะท้อนให้เห็นว่า DeepSeek และผู้เล่นชาวจีนรายอื่นๆ ได้ลดต้นทุนด้าน AIสำหรับผู้ใช้ลงอย่างมาก และทำให้พวกเขาสามารถอ้างงบประมาณการพัฒนา AI ที่ต่ำกว่าที่ OpenAI ประเมินไว้ ซึ่งมีมูลค่าเกิน 100 พันล้านดอลลาร์กลยุทธ์ดังกล่าวเพียงพอที่จะทำให้ AI2 Robotics กลายเป็นหนึ่งในเป้าหมายการลงทุนที่ร้อนแรงที่สุดของจีน

       บริษัทสตาร์ทอัพจากเซินเจิ้นแห่งนี้มีมูลค่าถึง 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในฤดูใบไม้ร่วงที่ผ่านมา และก้าวขึ้นสู่สถานะยูนิคอร์นได้ภายในเวลาเพียงสองปีเศษหลังจากการเปิดตัว ซึ่งเป็นผลมาจากการระดมทุนถึงเก้ารอบในปีนี้ ตามข้อมูลจากบุคคลที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้ 

ตลาดปัญญาประดิษฐ์ (AI) ที่ร้อนแรงในสหรัฐฯได้เปลี่ยนไปอยู่ที่Alphabet แล้ว

      สัปดาห์นี้หลังจากได้รับเสียงชื่นชมอย่างล้นหลามจากโมเดล AI รุ่นใหม่ล่าสุด เพียงไม่กี่สัปดาห์หลังจากที่บริษัทBerkshire Hathaway ของวอร์เรน บัฟเฟตต์เปิดตัวไปก่อนหน้านี้

     เปิดเผยถึงสถานะการลงทุนด้านเทคโนโลยีที่หาได้ยากในหุ้นดังกล่าว ไมเคิล เบอร์รี ผู้ซึ่งเป็นที่รู้จักจากการคาดการณ์วิกฤตตลาดที่อยู่อาศัยของสหรัฐฯ ก่อนปี 2008 เป็นบุคคลล่าสุดที่ออกมาเตือนถึง  ความเสี่ยงของฟองสบู่ในหุ้น AI ของสหรัฐฯ  ซึ่งเป็นแรงขับเคลื่อนให้ตลาดปรับตัวขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา

      แต่ไม่ว่าอะไรกำลังผุดขึ้นมาในภาคเทคโนโลยีของจีน มันก็ยังเทียบไม่ได้กับสหรัฐอเมริกา

      จากการวิเคราะห์ข้อมูลของ PitchBook โดย CNBC พบว่า การลงทุนในด้านปัญญาประดิษฐ์และหุ่นยนต์ในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นมากกว่าสี่เท่าตัวนับตั้งแต่ปี 2023 โดยมีมูลค่ารวมเกิน 160 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในปีนี้

      ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าข้อตกลงที่คล้ายคลึงกันในประเทศจีน ปีนี้มีมูลค่ามากกว่า 10 พันล้านดอลลาร์เล็กน้อย ซึ่งมากกว่า 9.24 พันล้านดอลลาร์ที่บันทึกไว้ในปี 2023 เพียงเล็กน้อย

     เป็นการบรรจบกันของแรงกดดันด้านกฎระเบียบในจีน การควบคุมการส่งออกของสหรัฐฯ และสภาพแวดล้อมของสตาร์ทอัพที่ดิ้นรน ซึ่งคนในท้องถิ่นได้เอาชนะมาตรการล็อกดาวน์ที่เข้มงวดในช่วงการระบาดใหญ่เพื่อรักษาความสามารถในการแข่งขันไว้ได้

นักลงทุนทั่วโลกให้ความสนใจมากขึ้นเรื่อยๆ

      วินเซนต์ ลู หุ้นส่วนและหัวหน้าฝ่ายไพรเวทอิควิตี้ของบริษัทจัดการสินทรัพย์ Boman Group จากออสเตรเลีย กล่าวว่า ความเสี่ยงจากภาวะฟองสบู่สำหรับบริษัท AI ของจีนดูเหมือนจะอยู่ในระดับที่ควบคุมได้มากกว่าในสหรัฐฯ บริษัทที่ตั้งอยู่ในเมลเบิร์นแห่งนี้บริหารจัดการเงินทุน 910 ล้านดอลลาร์ออสเตรเลีย (591.26 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ซึ่งส่วนใหญ่จัดสรรให้กับออสเตรเลียและอเมริกาเหนือ และได้เข้าร่วมในรอบการระดมทุนของบริษัทAnthropic จากสหรัฐฯ ในปีนี้และOpenAI ในปีที่แล้ว

       หลู่รู้สึก'สนใจอย่างมาก'กับวงการปัญญาประดิษฐ์และหุ่นยนต์ของจีน จนย้ายจากเมลเบิร์นกลับมาเซี่ยงไฮ้เมื่อปีที่แล้วเพื่อมองหาโอกาสทางธุรกิจ และเพิ่งเริ่มจริงจังกับบางโครงการ เขากล่าวเสริมว่า มูลค่าของบริษัท AI ในจีนนั้นต่ำกว่าบริษัทในอเมริกาถึงหนึ่งในสี่ ในขณะที่ได้รับประโยชน์จากต้นทุนการวิจัยและพัฒนาที่ต่ำกว่า

      Lu จาก Boman เป็นเพียงหนึ่งในนักลงทุนจำนวนมากที่เข้าร่วมฟอรัม AVCJ ในฮ่องกงเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งให้สัมภาษณ์กับ CNBC ว่าพวกเขารู้สึกตื่นเต้นมากที่สตาร์ทอัพ AI ของจีนมีราคาถูกกว่าสตาร์ทอัพในสหรัฐอเมริกามาก

      นี่เป็นสัญญาณบ่งชี้ถึงการฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องของความสนใจจากนักลงทุนต่างชาติในจีน หลังจากที่ปักกิ่งได้ดำเนินการปราบปรามบริษัทเทคโนโลยีอินเทอร์เน็ตขนาดใหญ่ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ควบคู่ไปกับการตรวจสอบอย่างเข้มงวดของวอชิงตันต่อการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับจีน

       เฉพาะเดือนนี้ มีกองทุนที่เน้นด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) ในประเทศจีนอย่างน้อย 3 กองทุน ที่ระดมทุนเป็นสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐจากนักลงทุนต่างชาติ:

• Monolith Capital ซึ่งเป็นผู้ให้การสนับสนุนMoonshot AI คู่แข่งของ DeepSeek ระดมทุนได้ 488 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯสำหรับสองกองทุน โดยกองทุนหนึ่งเป็นสกุลเงินหยวนจีน และอีกกองทุนหนึ่งเป็นสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ โดยไม่ได้เปิดเผยรายละเอียด กองทุนสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ มีผู้ร่วมลงทุนจากต่างประเทศ ได้แก่ สถาบันต่างๆ ในสหรัฐฯ สิงคโปร์ ยุโรป และตะวันออกกลาง ตามที่ตัวแทนของบริษัทแจ้งกับ CNBC
• Source Code Capital บริษัทร่วมทุนที่อยู่เบื้องหลัง ByteDance และ Meituan ระดมทุนได้มากกว่านั้นอีกถึง 600 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
• ตามรายงานของ Financial Times บริษัท Blue Pool Capital ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากโจ ไซ ผู้ร่วมก่อตั้ง Alibaba ตั้งเป้าระดมทุน 750 ล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับกองทุนแรก เพื่อดึงดูดเงินทุนจากภายนอกมาลงทุนโดยตรง

       บริษัทร่วมทุนระดมทุนจากนักลงทุนภายนอกที่เรียกว่าหุ้นส่วนจำกัด โดยได้รับค่าธรรมเนียมรายปีจากการนำเงินนั้นไปลงทุนในสตาร์ทอัพ เมื่อสตาร์ทอัพเหล่านั้นเข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์หรือถูกขายในราคาที่สูงขึ้น บริษัทร่วมทุนก็สามารถ 'ถอนตัว' ออกจากธุรกิจและแบ่งผลตอบแทนให้กับหุ้นส่วนจำกัดได้

     แม้ว่า ตัวเลขอาจดูไม่มากนัก แต่กระแสกำลังมาแรงMonolith อ้างว่านักลงทุนต้องการลงทุนมากกว่า 600 ล้านดอลลาร์ในรอบการระดมทุนล่าสุด แต่บริษัทยังคงวงเงินสูงสุดไว้ที่ 488 ล้านดอลลาร์ตามเป้าหมายเดิม

      จอห์นนี่ โซว ผู้ร่วมบริหารของ Primavera Venture Partners กล่าวว่า เงินทุนขนาดนี้เป็นสิ่งที่ 'นึกไม่ถึง'เมื่อปีที่แล้ว พร้อมเสริมว่า ความเชื่อมั่นของนักลงทุนชาวอเมริกันที่มีต่อจีนกำลัง 'ฟื้นตัวอย่างชัดเจน' โดยได้รับแรงหนุนจากช่องทางการถอนการลงทุนที่ค่อนข้างชัดเจน

      แม้ว่า บริษัทจีนจะยังไม่กลับมาเสนอขายหุ้น IPO ในสหรัฐฯ แต่บริษัทเหล่านั้นกลับแห่กันไปจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกง ทำให้ตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงกลายเป็นจุดหมายปลายทางการจดทะเบียนที่ใหญ่ที่สุด ในโลก ในปีนี้

     ถึงกระนั้น นักลงทุนในตลาดหุ้นก็ยังระมัดระวังต่อจีนมากกว่าสหรัฐฯ

ดัชนีฮั่งเซ็ง

    ซึ่งรวมถึงบริษัทยักษ์ใหญ่ด้าน AI อย่าง Alibaba ด้วยและเทนเซนต์

   หุ้นของ Bank of America ปรับตัวขึ้นเกือบ 30% ในปีนี้ แต่มีอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E ratio) อยู่ที่ 13.61 ซึ่งถือว่าอยู่ในระดับปานกลาง ตามข้อมูลของ FactSet ในขณะที่ดัชนี Nasdaq Composite มีอัตราส่วน P/E อยู่ที่ 33.8 โดยดัชนีปรับตัวขึ้นเกือบ 20% ในปีนี้

      หลิว หยาง ประธานกลุ่มบริษัทเทคโนโลยีหงไห่ เปรียบเทียบการพูดถึงฟองสบู่ปัญญาประดิษฐ์ (AI) กับฟองสบู่ดอทคอม และกล่าวว่าในท้ายที่สุดแล้ว บริษัทเทคโนโลยีชั้นนำของโลกจะเป็นบริษัทที่เกี่ยวข้องกับ AI 

        ฌอง เอริค ซาลาตา ประธานกรรมการ EQT เอเชีย และเพอร์ ฟรานเซน ซีอีโอ ได้หารือเกี่ยวกับเป้าหมายของบริษัทในเอเชีย พร้อมทั้งชี้แจงกลยุทธ์ที่บริษัทกำลังดำเนินการในภูมิภาคนี้

       โจอี วัต ซีอีโอของ Yum China กล่าวว่า บริษัทวางแผนที่จะเร่งการเปิดสาขาในประเทศจีน และการพัฒนาเมืองของประเทศจีนยังไม่เสร็จสมบูรณ์

      การสนทนาทางโทรศัพท์ระหว่างทรัมป์และสี จิ้นผิงประธานาธิบดีสหรัฐฯ และจีนส่งสัญญาณเมื่อคืนวันจันทร์ว่าข้อตกลงหยุดยิงทางการค้าระยะเวลาหนึ่งปีนั้นยังคงมีผลอยู่ ขณะที่ความตึงเครียดระหว่างปักกิ่งและโตเกียวเกี่ยวกับไต้หวันกำลัง ปะทุ ขึ้น

     คอนเสิร์ตในญี่ปุ่นถูกยกเลิกอย่างน้อยสองการแสดงในปักกิ่งถูกยกเลิกอย่างกะทันหันเมื่อสัปดาห์ที่แล้วท่ามกลางการตอบโต้ที่ทวีความรุนแรงขึ้นของจีนต่อคำกล่าวของญี่ปุ่นเกี่ยวกับไต้หวัน

     แอปพลิเคชัน AI ของ Alibaba มียอดดาวน์โหลดพุ่งสูงขึ้นแอป Qwen ใหม่ของบริษัทมียอดดาวน์โหลดมากกว่า 10 ล้านครั้งภายในหนึ่งสัปดาห์ แสดงให้เห็นว่าการปรับตัวของบริษัทไปสู่ด้าน AIกำลังได้รับแรงผลักดัน อย่างมาก

      ดัชนี CSI 300 ของจีนปรับตัวขึ้น 0.74% ณ เวลา 14:30 น. ตามเวลาท้องถิ่นในวันพุธ ดัชนีมีแนวโน้มที่จะยุติช่วงขาลงสองสัปดาห์ โดยเพิ่มขึ้น 1.53% ในสัปดาห์นี้ และปรับตัวขึ้น 14.9% ในปีนี้

ดัชนีฮั่งเส็งของฮ่องกง

      ปรับตัวขึ้น 0.25% และเพิ่มขึ้น 2.9% ในสัปดาห์นี้ ฟื้นตัวจากความตกต่ำในสัปดาห์ที่แล้วท่ามกลางการเทขายหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีทั่วโลก ดัชนีหุ้นหลักปรับตัวขึ้น 29.4% นับตั้งแต่ต้นปี

      ค่าเงินหยวนนอกประเทศซื้อขายล่าสุดอยู่ที่ 7.077 ต่อดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับที่แข็งค่าที่สุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2024

นูร์ ฮิกมะห์ มัด อาลี