เมื่อเหมา เจ๋อตุงประกาศในปี 1949 ว่าจีนได้ 'ลุกขึ้นยืน'แล้ว นั่นหมายถึงจุดสิ้นสุดของความอัปยศอดสูของชาติ ในปี 2025 จีนได้ลุกขึ้นยืนอีกครั้ง-ในด้านเศรษฐกิจ โดยปราศจากการเคลื่อนไหวของมวลชน ป้ายผ้า หรือการโอ้อวด และแสดงให้โลกเห็นว่าจีนจะไม่ยอมถูกรังแกในสงครามการค้าครั้งใหม่ระหว่างสหรัฐฯ กับจีน ซึ่งริเริ่มโดยประธานาธิบดีทรัมป์

      ในช่วงต้นปีวอชิงตันหันมาใช้มาตรการภาษีและจำกัดการเข้าถึงเทคโนโลยีขั้นสูง โดยคาดการณ์ว่าการเติบโตที่ชะลอตัวและภาคอสังหาริมทรัพย์ที่ขยายตัวมากเกินไปของจีนจะทำให้จีนเป็นเป้าหมายที่ง่ายและจะบีบให้จีนยอมอ่อนข้ออย่างรวดเร็ว แต่กลับไม่เป็นเช่นนั้น ปักกิ่งรับมือกับผลกระทบและตอบโต้ด้วยกลยุทธ์ทางเศรษฐกิจและการควบคุมนโยบาย ที่ชาญฉลาด การควบคุมการส่งออกแร่หายากถูกนำมาใช้ด้วยความแม่นยำในพื้นที่ที่ผู้ผลิตอาวุธและรถยนต์ของสหรัฐฯ

      ยังคงพึ่งพาและมีความเปราะบางอย่างมาก การควบคุมศุลกากรและกฎระเบียบดูเหมือนจะถูกเพิ่มระดับขึ้นเพียงพอที่จะสร้างความเจ็บปวดโดยไม่ก่อให้เกิดความตื่นตระหนก และผู้ส่งออกของจีนได้เปลี่ยนเส้นทางการส่งออกไปยังเอเชียตะวันออกเฉียงใต้และเม็กซิโก ซึ่งช่วยลดผลกระทบของภาษีแม้ว่าข้อจำกัดหลักๆ จะเข้มงวดขึ้นก็ตาม 

      ตัวเลขต่างๆ บอกเล่าเรื่องราวได้เป็นอย่างดี เมื่อสิ้นเดือนพฤศจิกายนยอดเกินดุลการค้าสินค้าของจีนพุ่งทะลุ 1 ล้านล้านดอลลาร์เป็นครั้งแรก แสดงให้เห็นว่าความต้องการจากภายนอกยังคงขับเคลื่อนการเติบโตอย่างต่อเนื่อง แม้จะเผชิญกับแรงกดดันจากสหรัฐฯการส่งออกไปยังสหรัฐฯลดลงอย่างมาก โดยคาดการณ์ว่าลดลงประมาณ 40 เปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับปีต่อปีในไตรมาสที่ 3 แต่การขาดทุนนั้นถูกชดเชยด้วยการเพิ่มขึ้นในที่อื่นๆ

      การส่งออกไปยังเอเชีย เม็กซิโก ยุโรป และตะวันออกกลางยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่อง โดยได้รับการสนับสนุนจากผลผลิตภาคอุตสาหกรรมที่แข่งขันได้ในด้านรถยนต์ เคมีภัณฑ์ แผงโซลาร์เซลล์ เครื่องจักร และเหล็กกล้า สหรัฐฯ บีบตลาดสำหรับจีน แต่จีนก็ไม่หวั่นไหวและยังคงขายสินค้าไปทั่วโลก นี่คือช่วงเวลาแห่งการยืนหยัดอย่างไม่ต้องสงสัย

       แต่ในขณะที่จีนยืนหยัดอย่างแข็งแกร่งในเวทีโลกและต่อต้านการกระทำของทรัมป์ แต่ภายในประเทศก็ยังคงมีปัญหาอยู่มากมาย ตัวเลขเศรษฐกิจมหภาคอื่นๆ ในเดือนพฤศจิกายนกลับบอกเล่าเรื่องราวที่แตกต่างออกไปกิจกรรมทางอุตสาหกรรมขยายตัวเพียงเล็กน้อย ยอดขายปลีกเพิ่มขึ้นอย่างช้าที่สุดในรอบหลายปี การลงทุนถาวรลดลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในภาคอสังหาริมทรัพย์ความต้องการภายในประเทศกำลังทรงตัว

       แต่ยังไม่ขยายตัวมากพอที่จะทดแทนปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตแบบเดิม หรือลดการพึ่งพาการส่งออกความตึงเครียดด้านสินเชื่อยังคงปรากฏให้เห็นในระดับรัฐบาลท้องถิ่น ความระมัดระวังของผู้บริโภคยังคงอยู่ ความเชื่อมั่นของภาคเอกชนเริ่มริบหรี่แต่ยังไม่เต็มที่อยู่ กล่าวโดยสรุป ความยืดหยุ่นภายนอกนั้นเป็นเรื่องจริง การฟื้นตัวภายในประเทศยังไม่สมบูรณ์

       ความขัดแย้งนี้ ความแข็งแกร่งภายนอกควบคู่ไปกับข้อจำกัดภายใน ได้ก่อให้เกิดการถกเถียงที่กลับมาเปิดขึ้นอีกครั้งในตลาดโลก: จีนกลับมาน่าลงทุนอีกครั้งแล้วหรือยัง? คำตอบที่ยุติธรรมนั้นซับซ้อนกว่าที่การมองโลกในแง่ดีบ่งบอก ในปี 2025 จีนไม่ได้กลับไปสู่จีนเมื่อสองทศวรรษก่อน ซึ่งเป็นตลาดที่ค่อนข้างเปิดกว้าง มีความเสี่ยงต่ำ และมีอุปสรรคน้อย แต่เป็นการเริ่มต้นของยุคใหม่: การเปิดกว้างอย่างเลือกสรรภายใต้การควบคุมเชิงกลยุทธ์อย่างลึกซึ้ง นักลงทุนสามารถเข้ามาลงทุนได้—แต่ไม่ใช่ทุกที่ ไม่ใช่บนสมมติฐานเดิม และต้องตระหนักถึงตรรกะด้านความมั่นคงของชาติที่กำหนดรูปแบบของทั้งสองเมืองหลวง

      สหรัฐฯ ได้ลดระดับถ้อยคำเรื่อง 'การลดความเสี่ยง'ลง แต่สภาพแวดล้อมการกำหนดนโยบายและโครงสร้างเชิงสถาบันของการแข่งขันและการจำกัดยังคงอยู่เหมือนเดิม การควบคุมเซมิคอนดักเตอร์ยังคงควบคุมเทคโนโลยีการผลิตขั้นสูง การตรวจสอบการลงทุนจากต่างประเทศได้รับการสนับสนุนอย่างลึกซึ้งจากสถาบันต่างๆ ความกังวลเกี่ยวกับโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญและข้อมูลยังคงมีอยู่ทั่วหลายหน่วยงาน สมาชิกสภาคองเกรสที่สนับสนุนนโยบายความมั่นคงแห่งชาติ

       ทั้งพรรครีพับลิกันและพรรคเดโมแครต มีแนวคิดนโยบายเกี่ยวกับจีนที่คล้ายคลึงกันมากกว่าประเด็นอื่นๆ และมากกว่าที่ทั้งสองฝ่ายยอมรับต่อสาธารณะ ซึ่งหมายความว่าการออกกฎหมายที่เข้มงวดขึ้นในปี 2026 เป็นไปได้จริงไม่ว่าท่าทีของทำเนียบขาวจะเป็นอย่างไรก็ตาม

      เส้นทางของจีนสะท้อนให้เห็นถึงความคิดและท่าทีนี้ ภายใต้สโลแกน “พลังการผลิตใหม่” ปักกิ่งได้ยกระดับเทคโนโลยีล้ำสมัยเช่น ปัญญาประดิษฐ์ หุ่นยนต์ การผลิตขั้นสูง และการประมวลผลระดับสูง ให้เป็นทั้งลำดับความสำคัญทางเศรษฐกิจและความจำเป็นในการรักษาอธิปไตย การลงทุนจากต่างประเทศเป็นสิ่งที่น่ายินดี แต่ต้องอยู่ภายใต้เงื่อนไขที่ส่งเสริมการพึ่งพาตนเอง ไม่ใช่ลดทอนลง การลงทุนจากต่างประเทศจะขยายตัวในระยะสั้นในส่วนที่เสริมสร้างความแข็งแกร่งให้จีน และจะลดลงหรือปิดตัวลงในส่วนที่อาจสร้างความเปราะบาง นี่คือสิ่งที่หลายคนเรียกว่า “การแยกตัวแบบมีระบบ” ซึ่งช้ากว่า ละเอียดอ่อนกว่า มีเป้าหมายและแม่นยำกว่าการพูดถึงการแยกตัวอย่างรวดเร็วในอดีต แต่ก็ยังคงมีทิศทางและมีความมุ่งมั่นไม่น้อยไปกว่ากัน 

       การเจรจาทางการทูตเริ่มขึ้นในช่วงปลายปี 2025 และช่วยสร้างเสถียรภาพให้กับความสัมพันธ์ และจะเป็นตัวกำหนดว่าเสถียรภาพนี้จะคงอยู่หรือตึงเครียดในปี 2026 หลังจากที่จีนรับมือกับการโจมตีครั้งแรกของวอชิงตันในปี 2025 รัฐบาลทรัมป์ก็เปลี่ยนท่าที ไม่ใช่เพราะการเปลี่ยนอุดมการณ์ แต่เพราะแรงกดดันไม่สามารถบังคับให้จีนยอมจำนนได้ การเจรจาจึงเกิดขึ้นตามมา โดยมีจุดสูงสุดคือการเยือนปักกิ่งอย่างเป็นทางการในเดือนเมษายน 2026 หากดำเนินการได้ดี การเจรจานี้อาจช่วยชะลอการยกระดับความตึงเครียด สร้างกระบวนการเจรจาหลายระดับขึ้นใหม่ และรักษาระดับการมีส่วนร่วมระหว่างผู้นำ ตลอดจนกำหนดขอบเขตของการแข่งขันได้

       อย่างไรก็ตาม ปักกิ่งยังจำได้ว่าการเยือนอย่างเป็นทางการของทรัมป์ในปี 2017 ที่เต็มไปด้วยพิธีการและพิธีการมากมายนั้น ไม่ได้ช่วยรักษาเสถียรภาพความสัมพันธ์ทวิภาคี และเป็นเพียงจุดเริ่มต้นของความขัดแย้งทางการค้าในปี 2018 เท่านั้น แต่การประชุม G20 ในช่วงปลายปีนี้อาจเป็นเวทีที่สองสำหรับการรักษาเสถียรภาพนโยบายและการติดต่อระหว่างผู้นำอย่างต่อเนื่อง ดังนั้นปฏิทินปี 2026 อาจเป็นวิธีที่จะยืดระยะเวลาการยับยั้งชั่งใจให้เกินกว่าการเยือนอย่างเป็นทางการในเดือนเมษายน

        แต่แรงดึงดูดทางการเมืองมีแนวโน้มที่จะดึงไปในทิศทางตรงกันข้ามเมื่อการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ ใกล้เข้ามาสภาคองเกรสอาจมองเห็นโอกาสในการต่อรองหรือหาเสียงเลือกตั้ง จึงอาจออกกฎหมายควบคุมที่การประชุมสุดยอดใดๆ ก็ไม่สามารถแก้ไขได้ การที่กลุ่มพันธมิตรที่มีอำนาจเหนือกว่าการคัดค้านของฝ่ายรัฐบาลจะเข้มงวดกฎระเบียบด้านการลงทุนหรือเซมิคอนดักเตอร์นั้นไม่ใช่เรื่องสมมติ แต่เป็นไปได้ โอกาสที่จะเกิดความสงบนั้นมีอยู่ แต่มีน้อยมาก

        เทคโนโลยีเป็นจุดที่โอกาสนั้นแคบลงมากที่สุด การปรากฏตัวของ DeepSeek ในช่วงต้นปี 2025 เป็นช่วงเวลาที่สำคัญมากสำหรับจีน แต่สิ่งที่สำคัญไม่แพ้กันคือความก้าวหน้าของจีนในด้านปัญญาประดิษฐ์เชิงอุตสาหกรรม ซึ่งนำไปประยุกต์ใช้กับโลจิสติกส์ ท่าเรือ สายการผลิต และระบบพลังงาน และความก้าวหน้านี้กำลังเร่งตัวขึ้น นักลงทุนชาวอเมริกันมองเห็นแนวโน้ม ความสำเร็จ

       และต้องการมีส่วนร่วม นักยุทธศาสตร์ด้านความมั่นคงแห่งชาติของสหรัฐฯ มองเห็นความเสี่ยงทั้งหมด ความสามารถในการใช้งานแบบสองด้าน และการฉายภาพอำนาจทางทหารที่เพิ่มขึ้น วอชิงตันกำลังถกเถียงกันมากขึ้นว่าเงินทุนของอเมริกาควรช่วยสนับสนุนความก้าวหน้าของจีนหรือไม่ ไม่ใช่ว่ามันกำลังเกิดขึ้นหรือไม่ แต่ควรจะเกิดขึ้นหรือไม่

       ในขณะเดียวกัน ความวิตกกังวลที่เกิดขึ้นควบคู่กันไปก็คือ สหรัฐฯ กำลังทุ่มทุนอย่างหนักกับปัญญาประดิษฐ์ทั่วไป (AGI) ที่ก้าวล้ำ ในขณะที่จีนกำลังสร้างสิ่งที่มั่นคงกว่า นั่นคือ AI ประยุกต์ที่รวดเร็ว ราคาถูก แพร่หลาย และส่งผลทางเศรษฐกิจในทันที เรื่องราวของ AI สองแบบ แบบหนึ่งเป็นเชิงวิสัยทัศน์ อีกแบบหนึ่งเป็นเชิงอุตสาหกรรม อาจกำหนดการรับรู้ด้านการแข่งขันตลอดปี 2026 พลวัตเหล่านี้มีความเสี่ยง: ความสำเร็จของจีนในด้าน AI หรือการผลิตขั้นสูง รวมถึงการมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับ AI ในจีน อาจก่อให้เกิดข้อจำกัดด้านการลงทุนใหม่ ในด้าน AI และกฎหมายที่จำกัดประเภทของการมีส่วนร่วมทางธุรกิจกับบริษัท AI และเทคโนโลยีของจีน เพื่อชะลอความก้าวหน้า

      เช่นเดียวกับแร่ธาตุสำคัญ ปักกิ่งกำลังผ่อนคลายกระบวนการออกใบอนุญาตส่งออกทั่วไปในขณะนี้ การเข้าถึงกำลังดีขึ้น แต่จีนยังคงมีอำนาจต่อรอง และอาจเข้มงวดการควบคุมอย่างรวดเร็วหากความสัมพันธ์แย่ลง หรือการตอบโต้กลายเป็นสิ่งที่มีประโยชน์เพื่อให้บรรลุเป้าหมายอื่นๆ ของรัฐ นักลงทุนควรพิจารณาความยืดหยุ่นนี้ว่าเป็นเพียงชั่วคราว ไม่ใช่ถาวร

ซึ่งนำเรากลับมาสู่คำถามที่นักลงทุนชาวอเมริกันกำลังถามตัวเองอีกครั้ง: จีนน่าลงทุนหรือไม่?

      ใช่ แต่ต้องด้วยความระมัดระวังอย่างยิ่ง โอกาสที่เห็นได้ชัดที่สุดอยู่ในด้านเทคโนโลยีสีเขียว ระบบอัตโนมัติทางอุตสาหกรรม การผลิตขั้นสูง และปัญญาประดิษฐ์ประยุกต์ ซึ่งเป็นภาคส่วนที่จีนเป็นผู้นำและกำหนดมาตรฐานมากกว่าที่จะลอกเลียนแบบ

      ไม่ต้องสงสัยเลยว่า ปี 2025 เป็นปีที่จีนลุกขึ้นยืนและดึงดูดความสนใจจากนักการเมืองและนักลงทุน จีนพิสูจน์ให้เห็นว่าสามารถต้านทานแรงกดดันจากภายนอกของสหรัฐฯ ได้ และมีศักยภาพทางเศรษฐกิจที่จะยืนหยัดเคียงข้างสหรัฐฯ ได้ จีนรู้ดีว่าตนเองยังคงเป็นตลาดที่สำคัญ ในขณะที่ประธานาธิบดีสี จิ้นผิงไม่เคยพูดว่าสถานการณ์เลวร้าย แต่ในตอนท้ายปี ท่านได้แสดงความมั่นใจมากกว่าที่เราเคยเห็นจากท่านในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา คำถามที่ยากในตอนนี้คือ จีนจะสามารถเปลี่ยนความยืดหยุ่นจากภายนอกให้กลายเป็นความแข็งแกร่งที่ยั่งยืนภายในประเทศได้หรือไม่ และปี 2026 จะเป็นจุดเปลี่ยนของนโยบายหรือไม่ หรือว่าปี 2025 เป็นเพียงความผิดปกติชั่วคราว

       ท่ามกลางการเปิดกว้างในปัจจุบัน ปัญหาที่แก้ไขได้ยากก็มีอยู่เช่นกันผลประกอบการที่อ่อนแอของไนกี้ในจีนเมื่อเร็วๆ นี้แสดงให้เห็นว่าการฟื้นตัวของความเชื่อมั่นของผู้บริโภคยังต้องใช้เวลาอีกนาน การต่อสู้เรื่องการควบคุมการส่งออกของ Nvidia พิสูจน์ให้เห็นว่านโยบายทั้งสองฝั่งของมหาสมุทรแปซิฟิกสามารถเปลี่ยนแปลงสมมติฐานของบริษัทได้อย่างรวดเร็ว การเข้มงวดนโยบายในสหรัฐฯ ควบคู่ไปกับการรุกคืบของจีน

      กิจกรรมด้านนิติบัญญัติที่เพิ่มขึ้นในรัฐสภา ความเสี่ยงด้านชื่อเสียงเมื่อความรู้สึกทางการเมืองของสหรัฐฯ หันกลับไปสู่การแสดงออกถึงการแข่งขันอย่างเปิดเผยและความผันผวนทางการเมืองเกี่ยวกับจีน และการแยกตัวที่ค่อยเป็นค่อยไปแต่ยั่งยืนของทั้งสองฝั่งมหาสมุทรแปซิฟิกที่ยังคงดำเนินต่อไปอย่างรวดเร็ว ล้วนยังคงเป็นความเสี่ยงที่แท้จริง

       บริษัทต่างๆ ควรเตรียมพร้อมรับมือทั้งเสถียรภาพและการกลับตัวกลับใจ วางแผนสำหรับการประชุมสุดยอดระหว่างทรัมป์และสี จิ้นผิงในเดือนเมษายนเพื่อรักษาเสถียรภาพ แต่ก็ควรวางแผนรับมือกับสถานการณ์ที่นโยบายจะเข้มงวดขึ้นหลังการเยือนด้วย นั่นคือสิ่งที่จีนกำลังทำ จีนรู้ว่าตนเองชนะในปี 2025 เพราะได้ยืนหยัดต่อต้านวอชิงตัน และกำลังใช้เวลาที่เหลืออยู่เพื่อเตรียมตัวลงสมัครรับเลือกตั้งในปี 2026

       โดยเดวาร์ดริก แม็คนีลกรรมการผู้จัดการและนักวิเคราะห์นโยบายอาวุโสของลองวิว โกลบอล และผู้ร่วมเขียนบทความให้กับซีเอ็นบีซี