บริษัทเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ (AI) ที่ร้อนแรงที่สุดในจีนกำลังสร้างผลกำไรที่น่าทึ่ง

      หุ้นของบริษัทผู้ผลิตชิป MetaX Integrated Circuits พุ่งทะยานขึ้นเกือบ 700%ในการเปิดตัวในตลาดเซี่ยงไฮ้เมื่อ สัปดาห์ที่แล้ว ขณะที่หุ้นของ Moore Threadsก็พุ่งขึ้นกว่า 400% ในวันแรกของการซื้อขายเมื่อต้นเดือนนี้ 

      ในขณะที่นักลงทุนในประเทศต่างแย่งชิงโอกาสในการลงทุนในบริษัทเทคโนโลยีจีนที่มีอนาคตสดใส นักลงทุนต่างชาติกลับถูกกีดกันออกจากการมีส่วนร่วมในการเสนอขายหุ้นครั้งใหญ่เช่นนี้เป็นส่วนใหญ่

      นักลงทุนรายย่อยต่างชาติโดยเฉพาะอย่างยิ่ง ถูกกีดกันออกจากการเสนอขายหุ้น IPO ในจีนแผ่นดินใหญ่: “มันเป็นไปไม่ได้เลย เว้นแต่พวกเขาจะเปิดบัญชีกับโบรกเกอร์ชาวจีน” คริส จาง กรรมการบริหารของบริษัทหลักทรัพย์ไชน่า ฟอร์จูน ซึ่งเป็นบริษัทบริการทางการเงินของจีนกล่าว

     การเปิดบัญชีซื้อขายหลักทรัพย์ในประเทศจีนกับบริษัทหลักทรัพย์ของจีนนั้น จำเป็นต้องมีบัญชีธนาคารในประเทศจีนที่เชื่อมโยงอยู่ ซึ่งโดยทั่วไปแล้วจะต้องมีหลักฐานการพำนักในประเทศจีน หรือวีซ่าจีนที่มีอายุการใช้งานเพียงพอ นอกจากนี้ ชาวต่างชาติยังต้องถือหุ้นที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์จีนแผ่นดินใหญ่มาก่อนจึงจะมีสิทธิ์เข้าร่วมการจับฉลาก IPO ได้

     จางกล่าวว่า ธนาคารต่างประเทศส่วนใหญ่ไม่มีข้อตกลงที่จำเป็นกับโบรกเกอร์ชาวจีนเพื่อสนับสนุนการเปิดบัญชี ทำให้กระบวนการดังกล่าวไม่สามารถดำเนินการได้สำหรับนักลงทุนรายย่อยในต่างประเทศส่วนใหญ่

     คำแนะนำอย่างเป็นทางการจากรัฐบาลเมืองเซี่ยงไฮ้ระบุว่า มีเพียงชาวต่างชาติบางกลุ่มเท่านั้นที่สามารถเปิดบัญชีซื้อขายหุ้น A-share ได้โดยตรง ซึ่งเป็นหุ้นที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์จีนแผ่นดินใหญ่ ตัวอย่างเช่น ชาวต่างชาติที่มีสถานะผู้พำนักถาวร แรงงานในประเทศจีน หรือชาวต่างชาติที่ทำงานในต่างประเทศและมีแผนการให้หุ้นเป็นแรงจูงใจในบริษัทที่จดทะเบียนในหุ้น A-share 

      สำหรับ นักลงทุนทั่วโลกจำนวนมาก Stock Connect ซึ่งเป็นโปรแกรมที่อนุญาตให้ตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงและจีนแผ่นดินใหญ่เข้าถึงหุ้นของกันและกันได้ ถือเป็นวิธีที่สะดวกที่สุดในการลงทุนในหุ้นจีน

     โครงการนี้อนุญาตให้นักลงทุนต่างชาติซื้อหุ้น A-share ผ่านโบรกเกอร์ในฮ่องกงได้โดยไม่ต้องมีบัญชีในประเทศหรือใบอนุญาตพิเศษใดๆ แต่โครงการนี้ให้ความช่วยเหลือเพียงเล็กน้อยเมื่อพูดถึงการเสนอขายหุ้น IPO หรือแม้แต่หุ้นที่เพิ่งเข้าจดทะเบียนใหม่ การเข้าถึงยังขึ้นอยู่กับคุณสมบัติของโบรกเกอร์ในฮ่องกง ด้วย เช่น ยอดเงินขั้นต่ำในบัญชีและการเปิดเผยความเสี่ยง

     “Stock Connect ใช้งานไม่ได้เนื่องจากหุ้นที่เพิ่งเข้าจดทะเบียนใหม่ยังไม่ถูกรวมอยู่ใน Stock Connect โดยปกติแล้วจะใช้เวลาหลายสัปดาห์ถึงหลายเดือนกว่าหุ้นเหล่านั้นจะมีคุณสมบัติครบถ้วน” ธีโอดอร์ โชว ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Skybound Capital กล่าว

     การที่บริษัทใดจะเข้าร่วมโครงการ Stock Connect นั้นขึ้นอยู่กับว่าหุ้นนั้นตรงตามกฎเกณฑ์คุณสมบัติหรือไม่ เช่น ปริมาณการซื้อขายและมูลค่าตลาดที่เพียงพอ ซึ่งมักต้องใช้ระยะเวลาการซื้อขายและประวัติข้อมูลเพื่อประกอบการพิจารณา

      การซื้อขายหุ้นจากต่างประเทศ (Northbound trading) ซึ่งหมายถึงนักลงทุนต่างชาติและฮ่องกงที่ซื้อหุ้นจีนแผ่นดินใหญ่ผ่าน Stock Connect และโครงการอื่นๆ จะยังไม่เปิดให้บริการจนกว่าจะถึง ”ประมาณหลายเดือนหลังจากที่หุ้นเข้าจดทะเบียน” นายโชวกล่าว และถึงกระนั้นก็ยังไม่รับประกันว่า Moore Threads และ MetaX จะถูกรวมอยู่ในนั้นด้วย

      นักลงทุนรายย่อยในต่างประเทศสามารถลงทุนในหุ้น A-share ได้ในระดับจำกัดผ่านกองทุนต่างประเทศ

      นายโชวกล่าวว่า นักลงทุนรายย่อยต่างชาติที่สนใจ IPO ในตลาด STAR Market เช่น Moore Threads และ MetaX สามารถลงทุนในกองทุนที่ไม่ได้จดทะเบียนในประเทศจีนซึ่งลงทุนในหุ้น A-share และโดยปกติแล้วกองทุนเหล่านี้มักเข้าร่วมใน IPO ด้วย

      ตลาด STAR ของจีนเป็นตลาดหลักทรัพย์เทคโนโลยีในเซี่ยงไฮ้ที่มีรูปแบบคล้ายกับ Nasdaq โดยเน้นกลุ่มอุตสาหกรรมเชิงกลยุทธ์ เช่น เซมิคอนดักเตอร์ ปัญญาประดิษฐ์ และเทคโนโลยีชีวภาพ มีข้อกำหนดด้านผลกำไรที่ผ่อนปรนกว่า และการเข้าถึงสำหรับนักลงทุนรายย่อยต่างชาติค่อนข้างจำกัด

    “อย่างไรก็ตาม การมีส่วนร่วมดังกล่าวจะเป็นไปโดยอ้อม มีขอบเขตจำกัดมาก และส่วนใหญ่ไม่มีความหมาย” เขากล่าวเสริม เนื่องจากส่วนแบ่งจากการเสนอขายหุ้น IPO อาจน้อยมากเมื่อเทียบกับสินทรัพย์ทั้งหมดของกองทุน

     ในขณะที่นักลงทุนรายย่อยต่างชาติส่วนใหญ่ไม่สามารถเข้าถึงการเสนอขายหุ้น IPO ของจีนแผ่นดินใหญ่ได้ แต่สถาบันการเงินขนาดใหญ่บางแห่งสามารถเข้าร่วมได้

     โครงการสำหรับนักลงทุนสถาบันต่างประเทศที่มีคุณสมบัติเหมาะสม (QFII) อนุญาตให้สถาบันระดับโลกที่ได้รับการอนุมัติลงทุนโดยตรงในหุ้นจีน รวมถึงการเสนอขายหุ้น IPO แต่โครงการนี้ออกแบบมาสำหรับผู้จัดการสินทรัพย์ขนาดใหญ่ กองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ และธนาคาร ไม่ใช่นักลงทุนรายบุคคล

      กลุ่ม QFII ประกอบด้วยธนาคารเพื่อการลงทุนชั้นนำ เช่น Morgan Stanley และ Goldman Sachs รวมถึงธนาคารกลาง และผู้เข้าร่วมอื่นๆ อีกหลายร้อยราย

      โครงการ QFII และ RQFII สกุลเงินหยวน เป็นโครงการที่อนุญาตให้นักลงทุนสถาบันที่ได้รับการอนุมัติสามารถซื้อขายหุ้น A-share ในประเทศและเข้าร่วมในการเสนอขายหุ้น IPO ได้ แต่ต้องได้รับการอนุมัติจากคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของจีน โดยการจดทะเบียนและการชำระบัญชีแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศจะอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของสำนักงานบริหารเงินตราต่างประเทศแห่งรัฐ (SAFE)

      แม้ว่า ระบบ QFII และ RQFII ของจีนจะไม่ได้กำหนดเกณฑ์ขนาดสินทรัพย์หรือประวัติการดำเนินงานไว้อย่างชัดเจน แต่ผู้สมัครจะต้องเป็นสถาบันที่มีฐานะทางการเงินที่มั่นคง มีประสบการณ์การลงทุนที่เกี่ยวข้อง มีระบบการกำกับดูแลและการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่แข็งแกร่ง และมีประวัติการกำกับดูแลที่สะอาด 

      นอกจากนี้ พวกเขาต้องแต่งตั้งผู้ดูแลสินทรัพย์ในประเทศและดำเนินการลงทะเบียนแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศกับ SAFE ให้เสร็จสมบูรณ์

    ดัชนี CSI 300 ด้านเทคโนโลยีสารสนเทศ ซึ่งวัดผลการดำเนินงานของบริษัทเทคโนโลยีสารสนเทศในดัชนี CSI 300 ของจีน ปรับตัวขึ้น 32% นับตั้งแต่ต้นปี เทียบกับดัชนี CSI 300 ซึ่งปรับตัวขึ้น 17% และดัชนี Hang Seng Tech ของฮ่องกง ซึ่งปรับตัวขึ้น 24% ในปีนี้