ความหวังที่จะได้รับการสนับสนุนจากภาคอสังหาริมทรัพย์ของจีนเพิ่มสูงขึ้นก่อนการประชุมสำคัญในเดือนมีนาคม

CNBC China Economy : Evelyn Cheng @in/evelyn-cheng-53b23624 @chengevelyn

ประเด็นสำคัญ

      วารสารของพรรคคอมมิวนิสต์จีนตีพิมพ์บทความที่ไม่ค่อยได้เผยแพร่เมื่อวันที่ 1 มกราคม โดยระบุถึงความจำเป็นในการเพิ่มการสนับสนุนภาคอสังหาริมทรัพย์

     'นับว่าเป็นเรื่องสำคัญ เพราะเป็นการประเมินที่ครอบคลุมที่สุดในวารสารนับตั้งแต่ปี 2021'ติง ลู่ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ประจำประเทศจีนของโนมูระกล่าว

      โดยปกติแล้ว ผู้นำระดับสูงของจีนจะเปิดเผยรายละเอียดเกี่ยวกับแผนนโยบายในการประชุมรัฐสภาประจำปีในเดือนมีนาคม ซึ่งรู้จักกันในชื่อ ”การประชุมสองสภา”

หยานไท่ ประเทศจีน - 5 มกราคม 2026 โครงการที่อยู่อาศัยและอสังหาริมทรัพย์ในเมืองหยานไท่ มณฑลชานตง ประเทศจีน เมื่อวันที่ 5 มกราคม 2026 (เครดิตภาพ: CFOTO/Future Publishing via Getty Images)

โครงการอสังหาริมทรัพย์ในเมืองหยานไท่ มณฑลชานตง ประเทศจีน เมื่อวันที่ 5 มกราคม 2569

Cfoto | Future Publishing | Getty Images

       ปักกิ่ง ดูเหมือนว่าผู้กำหนดนโยบายของจีนเริ่มเปิดใจที่จะแก้ไข ปัญหาภาวะตกต่ำของภาคอสังหาริมทรัพย์ที่กำลังทวีความรุนแรงขึ้นในประเทศซึ่งทำให้เกิดความคาดหวังว่าอาจมีมาตรการสนับสนุนที่เข้มแข็งกว่านี้ออกมาในปลายปีนี้

      วารสารทางการของพรรคคอมมิวนิสต์จีน Qiushi ซึ่งมีความหมายว่า'การแสวงหาความจริง'เปิดฉากปี 2026 ด้วยบทความเมื่อวันที่ 1 มกราคม เรียกร้องให้มี 'มาตรการที่เข้มแข็งและแม่นยำยิ่งขึ้น'เพื่อสร้างเสถียรภาพให้กับความคาดหวังในตลาดอสังหาริมทรัพย์

      นับตั้งแต่นั้นมาดัชนี Hang Seng China A Properties Indexซึ่งรวมถึงผู้พัฒนา อสังหาริมทรัพย์ อย่าง Vanke ก็ได้ ถูกนำมาใช้

และซีเซน

     ราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้นกว่า 6% ในช่วงต้นปี สะท้อนให้เห็นถึงความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่เพิ่มขึ้น

     ติง ลู่ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์จีนของโนมูระ กล่าวว่า บทวิเคราะห์ของฉีอู๋ซีมีความโดดเด่นในด้านขอบเขตที่ครอบคลุม

     “นี่คือ การประเมินตลาดอสังหาริมทรัพย์ของจีนที่ครอบคลุมที่สุดเท่าที่เคยตีพิมพ์ใน Qiushi นับตั้งแต่ภาคส่วนนี้ล่มสลายในช่วงกลางปี ​​2021” ติงกล่าวในรายงานเมื่อต้นสัปดาห์นี้ “ความสำคัญของมันไม่ควรถูกมองข้าม”

     บทวิเคราะห์อย่างเป็นทางการของทางการจีน เช่น บทความในนิตยสาร Qiushi ได้รับความสนใจอย่างใกล้ชิด เนื่องจากมักเป็นสัญญาณบ่งชี้ถึงการถกเถียงนโยบายภายในและการเปลี่ยนแปลงความคิดของเจ้าหน้าที่ก่อนที่จะมีการประกาศการตัดสินใจใดๆ

     บทความนี้ตีพิมพ์ก่อนการประชุมรัฐสภาประจำปีของจีนในเดือนมีนาคม ซึ่งเป็นช่วงที่ผู้นำระดับสูงมารวมตัวกันเพื่อกำหนดเป้าหมายนโยบายสำหรับปีข้างหน้า ในปีนี้ การประชุมจะเปิดเผยรายละเอียดทั้งหมดของแผนพัฒนาห้าปีฉบับต่อไปด้วย

     “ปักกิ่งไม่สามารถปล่อยให้ภาคอสังหาริมทรัพย์ตกต่ำไปอย่างไม่มีที่สิ้นสุดได้ และจำเป็นต้องมีการดำเนินการที่เด็ดขาดมากขึ้นเพื่อสร้างเสถียรภาพให้กับภาคอสังหาริมทรัพย์และเศรษฐกิจโดยรวมอย่างแท้จริง” หลู่กล่าว

     “จากความตึงเครียดทางการค้าที่เพิ่มสูงขึ้นและความแข็งแกร่งในภาคการส่งออกที่อาจไม่ยั่งยืน ในที่สุดปักกิ่งอาจถูกบีบให้ต้องเพิ่มมาตรการทางนโยบายอย่างมีนัยสำคัญ”

     ภาวะตลาดอสังหาริมทรัพย์ของจีนยังคงชะลอตัวอย่างต่อเนื่องแม้ว่าผู้นำระดับสูงจะเรียกร้องอย่างชัดเจนในเดือนกันยายน 2024 ให้หยุดยั้งการลดลงของภาคส่วนนี้แล้ว ก็ตาม ยอดขายบ้านใหม่ลดลงเกือบครึ่งหนึ่งนับตั้งแต่ปักกิ่งเริ่มเข้มงวดกับการพึ่งพาหนี้สินจำนวนมากของผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพื่อการเติบโต โดยพื้นที่ใช้สอยที่ขายได้ในปี 2025 ลดลงสู่ระดับที่เคยเห็นในปี 2009ตามรายงานของ China Real Estate Information Corp. ในสัปดาห์นี้

    ปี 2026 อาจเป็นปีที่ยิ่งใหญ่กว่าสำหรับผลการดำเนินงานของตลาดจีน: UBS

https://www.cnbc.com/video/2026/01/08/2026-could-be-a-bigger-year-for-chinas-market-performance-ubs.html

ปี 2026 อาจเป็นปีที่ยิ่งใหญ่กว่าสำหรับผลการดำเนินงานของตลาดจีน: UBS

       มาตรการที่นำมาใช้จนถึงขณะนี้มุ่งเน้นไปที่การผ่อนปรนข้อจำกัดบางประการสำหรับผู้ซื้อ ซึ่งเดิมทีมีจุดประสงค์เพื่อยับยั้งการเก็งกำไร

      บทความใน Qiushi เรียกร้องให้มีการนำนโยบายด้านอสังหาริมทรัพย์มาใช้ 'ในคราวเดียว'แทนที่จะใช้วิธีการ 'ทยอยทำทีละส่วน'

      คลิฟฟ์ จ้าว หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของธนาคารก่อสร้างแห่งประเทศจีนระหว่างประเทศ เห็นด้วยกับเรื่องนี้ เขากล่าวว่านโยบายจำเป็นต้องมีความเด็ดขาดมากขึ้น ในขณะที่การให้การสนับสนุนอย่างตรงจุดแก่เมืองใหญ่ๆ จะช่วยได้มากโดยไม่ต้องเสียค่าใช้จ่ายมากนัก

      เขากล่าวเสริมว่า รายละเอียดต่างๆ น่าจะปรากฏออกมาในการประชุมรัฐสภาในเดือนมีนาคม หรือในการประชุมระดับสูงอื่นๆ ที่มุ่งเน้นเรื่องการพัฒนาเมืองในภายหลัง

ปฏิเสธมุมมองปัจจุบันเกี่ยวกับอสังหาริมทรัพย์

      แม้ว่า ภาษาทางการมักจะกล่าวถึงภาวะตกต่ำของตลาดอสังหาริมทรัพย์ว่าเป็นเพียง 'ช่วงปรับตัว' แต่บทความใน Qiushi กลับเรียกร้องให้เร่งดำเนินการโดยตรง โดยระบุว่าผู้กำหนดนโยบายต้อง'ย่นระยะเวลาการปรับตัวให้สั้นที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้'ตามคำแปลของ CNBC จากบทความภาษาจีนดังกล่าว

      นอกจากนี้ ฉีอู๋ซี ยังโต้แย้งความคิดเห็นในปักกิ่งที่ว่าอสังหาริมทรัพย์ไม่ได้มีความสำคัญต่อเศรษฐกิจของจีนอีกต่อไป และเตือนว่าผู้กำหนดนโยบายจำเป็นต้องเตรียมพร้อมรับมือกับการล้มละลายที่อาจเกิดขึ้นของบริษัทอสังหาริมทรัพย์ที่ยังคงประสบปัญหาหนี้สินสูง

      ภาวะตึงเครียดทางการเงินในภาคส่วนนี้ยังคงเห็นได้ชัดเจน

แวนเค

      บริษัท Vanke ซึ่งครั้งหนึ่งเคยเป็นหนึ่งในบริษัทอสังหาริมทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดของจีน ประสบปัญหาในการชำระหนี้ ส่งผลให้ S&P Global Ratings ปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของบริษัทลงในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา Vanke เกือบจะผิดนัดชำระหนี้พันธบัตรในประเทศมูลค่า 2 พันล้านหยวน (283 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ซึ่งครบกำหนดชำระในวันที่ 15 ธันวาคม 2025 ก่อนที่จะได้รับการขยายเวลาชำระหนี้

      ข้อมูลอย่างเป็นทางการที่ได้รับผ่านทาง Wind Information ระบุว่า ยอดคงค้างสินเชื่อของบริษัทพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ของจีนลดลงในไตรมาสที่สามเมื่อเทียบกับปีที่แล้วเป็นครั้งแรกในรอบกว่าทศวรรษ ซึ่งบ่งชี้ถึงความตึงเครียดในวงกว้างมากขึ้น

      จากบทความของ Qiushi คาดว่ารัฐบาลจะดำเนินมาตรการที่สร้างสรรค์และตรงเป้าหมายมากขึ้น มิเชล กว็อก หัวหน้าฝ่ายวิจัยอสังหาริมทรัพย์เอเชียและหุ้นฮ่องกงของ HSBC เขียนไว้ในรายงานเมื่อวันพฤหัสบดี

      รายงานระบุว่า “นโยบายที่มีผลกระทบมากที่สุดน่าจะเป็นนโยบายที่ช่วยลดภาระทางการเงินของผู้ซื้อบ้านได้อย่างมีนัยสำคัญ” “ในมุมมองของเรา การให้ความสำคัญกับการซื้อสินค้าคงคลังส่วนเกินจะเป็นขั้นตอนสำคัญในการแก้ไขปัญหาคอขวด”

      ผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์ชาวจีนขายอพาร์ตเมนต์ก่อนสร้างเสร็จมานานแล้ว ทำให้ผู้ซื้อต้องแบกรับภาระจำนองบ้านที่ยังสร้างไม่เสร็จแต่หากไม่มีเงินทุนจากการขายใหม่หรือความสามารถในการกู้ยืม ผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์ก็ประสบปัญหาในการก่อสร้างให้แล้วเสร็จเช่นกัน

     จากสถานการณ์ความตึงเครียดทางการค้าที่เพิ่มสูงขึ้นและความแข็งแกร่งในภาคการส่งออกที่อาจไม่ยั่งยืน ปักกิ่งอาจถูกบีบให้ต้องเพิ่มมาตรการทางนโยบายอย่างมีนัยสำคัญในที่สุด

ติง ลู่

โนมูระ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ประจำประเทศจีน

      ในขณะนี้ แลร์รี หู หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ประจำประเทศจีนของแมคควารี คาดการณ์ว่าการก่อสร้างบ้านใหม่จะลดลง 12% ในปีหน้า หลังจากลดลง 17% ในปีที่แล้ว นอกจากนี้ เขายังคาดว่า ยอดขายบ้านใหม่จะลดลงอีกในปีนี้ โดยลดลง 7% ในแง่ของพื้นที่ใช้สอยที่ขายได้

      หู กล่าวว่า ปักกิ่งไม่น่าจะให้การสนับสนุนเพิ่มเติมมากนักจนกว่าการส่งออกจะลดลง ซึ่งอาจเป็นเพราะ'วิกฤต AI หรือการขึ้นราคาของธนาคารกลางสหรัฐฯ'เขากล่าวในรายงานเมื่อสัปดาห์นี้

       เขากล่าวว่า 'หากเป็นเช่นนั้น ปักกิ่งจะต้องพึ่งพามาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจภายในประเทศเพื่อให้บรรลุเป้าหมายการเติบโต' โดยระบุว่า 'ทางเลือกที่มีความเป็นไปได้มากที่สุด' คือการสนับสนุนภาคที่อยู่อาศัย

       ลู่ จากโนมูระ เตือนว่า บทความใน Qiushi ไม่ได้หมายความว่าผู้กำหนดนโยบายจะดำเนินการตามทุกประเด็น เขากล่าวว่าผู้เขียนเป็นรองผู้อำนวยการศูนย์วิจัยภายใต้กระทรวงการเคหะ 'ซึ่งบ่งชี้ว่ามุมมองเหล่านี้อาจยังไม่ได้รับการสนับสนุนอย่างเต็มที่ในระดับสูงสุด'

      ในทางตรงกันข้าม หลู่กล่าวว่า บทความในนิตยสารฉีซือที่ตีพิมพ์ในเดือนกรกฎาคม ซึ่งบ่งชี้ถึงแผนการของปักกิ่งในการตอบโต้การแข่งขันที่มากเกินไปนั้น ใช้'ลายเซ็นปลอมที่บ่งบอกว่าบทความดังกล่าวได้รับการรับรองอย่างเต็มที่จากผู้นำ'

       ความแตกต่างดังกล่าวชี้ให้เห็นว่า การสร้างฉันทามติระดับสูงเกี่ยวกับการสนับสนุนด้านอสังหาริมทรัพย์อาจต้องใช้เวลา โดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากปักกิ่งอาจยังคงให้ความสำคัญกับการแข่งขันด้านเทคโนโลยีกับสหรัฐฯ ต่อไป

https://www.cnbc.com/2026/01/09/china-property-slump-policy-shift-qiushi-2026-ahead-march-meeting.html

Click Donate Support Web